不少人擔憂美股市場可能過熱，甚至面臨回調風險，然而，市場下跌不僅意味風險，更蘊藏機會。通過做空美股，投資者可以在資產價格下跌時獲利，或者對沖持倉風險。美股市場上的做空途徑多樣，本文將介紹做空美股的不同方式，並分析潛在收益與風險。
甚麼是「做空」？
做空是一種投資或交易策略，投資者若不看好後市，預期價格將會出現下跌趨勢，可以選擇做空股票或資產。做空的邏輯與傳統的「低買高賣」並無不同，只不過順序相反，先以高價賣出，再以低價買回，從中賺取差價。做空策略可應用於股票、指數、商品或其他金融資產，投資者利用做空在市場下跌時賺取盈利，或對沖持有的資產，降低風險。
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5個做空美股的方式
1. 直接做空個股
如不看好某隻美股的走勢，最直接的方法便是做空個股。投資者通過券商「借入」某隻股票並立即賣出，等待價格下跌後再以更低的價格買回，歸還股票並從中獲利。做空要賺錢，簡單來說，是先借貨高賣，後低買補倉，如想做空需要開通保證金賬戶（Margin Account），並且券商會收取借股票的利息（Borrow Fee）。
以Tesla為例，如你認為Tesla現時價格過高，可選擇在當前股價US$248做空。透過券商平台你借了100股並賣出，獲得US$2,480的資金。如Tesla股價下跌至US220，你便可以US2,200買回100股，歸還券商。在此過程中，你以US$248「高賣」，後以US$220「低買」，賺取每股US$28的差價，賬面賺取US$280。
然而，如果Tesla股價不跌反漲至US$268，你需要以US2,680美元買回股票，損失US$200，外加相關費用。若股價持續上漲，你可能被迫平倉（Margin Call），甚至出現超出預期損失。
2. 買入認沽期權
認沽期權（Put Option）是一種具槓桿的金融合約，買入認沽期權後，買家有權在指定日子或之前以行使價賣出股票，與直接做空股票不同，買家無需借入股票，進行期權交易時，只需支付期權金（Premium）即可參與。買賣認沽期權的特點便是低成本和可控的風險，認沽期權的投資者最多只會輸了買入認沽期權的金錢，適合以小博大，但又不想承擔無限損失的投資者。
認沽期權的價格與對應的資產價格、行使價、到期時間、價格波動性和市場供需密切相關，一般來說，期權到期日愈近，期權金就愈便宜，反之則愈貴。
假設A公司股價是US$50，你預計A公司的股價將會下跌，於是購買行使價為US$50認沽期權，一般1份期權對應100股，如權利金為每股US$2，你總共要支付US$200的權利金，那會出現2種情況︰
- 若A公司跌至US$40，期權價值可能升至每股US$10美元，你可以US$1,000賣出期權，賺取了US$800。
- 若A公司升至US$60，期權到期時將無價值，你損失全部權利金US$200。
3.反向ETF
若看空後市，簡單的方法便是購買反向交易所交易基金（ETF），即反向ETF，追蹤特定指數或資產走勢的「反向」表現，追蹤目標愈跌回報就愈大。美股的反向ETF玩法豐富，除了追蹤指數外，還有追蹤Tesal、Apple、Google、Microsoft等個別股票的反向ETF，槓桿倍數可達3倍。如ProShares UltraPro Short QQQ （SQQQ）是反向追蹤納斯達克指數，並有3倍槓桿，理論上納指跌1%，那SQQQ就會升3%。
買賣反向ETF極之簡單，無需開通保證金賬戶或期權賬戶，只需股票賬戶就可以買賣，不過反向ETF的費用率普遍比一般正向ETF高，如SQQQ就要收取0.95%的基金開支比率。
| 反向ETF | 追蹤目標 | 槓桿倍數 | 基金開支比率 |
| ProShares Short S&P500 ETF （SH.US） | 標普500指數 | 1X | 0.89% |
| ProShares UltraPro Short S&P500（SPXU.US） | 標普500指數 | 3X | 0.89% |
| UltraPro Short QQQ （SQQQ.US） | 納斯達克指數 | 3X | 0.98% |
| Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF （SOXS.US） | ICE半導體指數 | 3X | 1.02% |
| ProShares Short Russell 2000 ETF （RWM.US） | 羅素2000指數 | 1X | 0.95% |
| Tradr TSLA每日2倍放空主動型ETF（TSLQ.US） | TSLA.US | 2X | 1.15% |
| Direxion每日一倍放空AAPL主動型ETF（AAPD.US） | AAPL.US | 1X | 1% |
4.差價合約（CFD）
差價合約（Contract for Difference,CFD）是一款熱門的槓桿衍生工具，投資者不需要實際擁有股票、指數、商品或外匯等資產，通過預測資產價格變動來獲利。
如你預測美股將呈下跌走勢，那你就可與券商簽訂合約，選擇「賣出」，若資產價格向下跌，就可賺取當中的差價，CFD自帶槓桿，由2倍至2,000倍不等，視乎券商可提供的額度，投資者只需投入少量保證金便可參與。如你選擇10倍槓桿，那你只需US$20就可操控US$200的資產，如選擇沽空CFD，資產跌至US$180，你便可獲取US$20的利潤，是本金的100%。
CFD可以低成本賺取數倍收益，相應地是十分高風險的金融產品，只要資格價格快速反向移動，投資者來不及反應就因保證金不足而被強制平倉。
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