香港人熱愛日本文化，無論是美食、風景、影視、動漫及音樂，樣樣耳熟能悉，但講到股市，本地散戶相對較少接觸，市面上最熱門證券戶口未必設有日股的個股買賣服務，但這並不代表日股乏善可陳——日本是全球第三大經濟體，東京交易所規模比港交所更大，甚至在2024年初超越上證重登亞洲最大股票市場之位。
獨具惠眼的股神巴菲特近年也熱衷投資日股，多次增持日本5大商社股份。香港散戶多數在2023年初起，跟隨巴菲特注意日本股市，熱潮延續至今。與此同時，日經指數屢創1990年代經濟泡沫爆破後的新高，前景一片樂觀。
想學股神投資日股？擔心太遲入市已錯過先機？投資日股前，我們第一步是要了解市場形勢及開立日股戶口，本篇日股懶人包助你快速建立對日本股市的基礎概念，並對2025年的日本牛市作出深入淺出的分析。
香港人投資日本股票方法2025
方法1：開立支援日股的證券戶口
香港市面上部分證券戶口提供日本股票交易服務，以Interactive Brokers盈透證券為例，投資東京證券交易所上市公司的交易佣金按交易額而定，由0.01% – 0.08%不等，最低收費由20至80日圓起。
方法2：投資日本股票ETF
沒有日股戶口，亦可用ETF間接投資日股指數，讓你簡單地買入一籃子股票，分散投資。在港股及美股市場，我們亦不難找到以日本為投資主題的ETF，香港散戶可直接用港股或美股戶口買得到。
| 股票編號 | 日股ETF名稱 | 簡介 |
| 3160.HK | 華夏MSCI日本股票（美元對沖）ETF | 這隻港股ETF追蹤MSCI日本股票指數，開支比例0.5%，主要持倉包括豐田汽車、Sony、Keyence Corp、三菱UFJ金融集團及第一三共等。 |
| 3150.HK | Global X 日本全球領導ETF | 這隻港股ETF於2023年11月新發行，投資於 20大橫跨不同行業的日本全球領導企業，開支比率是0.68%，主要持股包括Toyota、Sony、三菱商事、Hitachi及任天堂等著名企業。 |
| EWJ.US | iShares MSCI Japan ETF | 這隻美股ETF由BlackRock發行，開支比例為0.5%，主要持倉與3160接近，包括豐田汽車、Sony及Keyence Corp等。 |
| DXJ.US | WisdomTree Japan Hedged Equity Fund | 這隻美股ETF在投資日本股票市場的同時，對沖美元與日圓之間波動，開支比率是0.48%，主要持股包括Toyota、三菱UFJ金融集團、Japan Tobacco及三菱商事等。 |
方法3：投資日本基金
基金與ETF一樣是間接投資日股的方式，主要分別是ETF多屬追蹤指數的被動投資，而基金則多由專業基金經理管理，在分析市場研究數據、個別公司的財務狀況、行業趨勢及經濟環境等因素後作出投資決策。
散戶可透過Endowus等基金平台買入日股，但留意不同基金採取不同投資策略，回報差異可以很大。以下是Endowus平台上部分基金的表現：
方法4：透過強積金投資日股
除了經基金投資平台外，上班族亦可透過強積金投資日本股票基金。在積金局的「強積金基金平台」進行篩選，可看到市面上的強積金日本股票基金有3款，分別由中銀保誠、東亞及宏利推出，全部在2023年期的年化回報率都超過兩成，2024亦升逾一至兩成，表現理想。打工仔如在這些基金公司設有強積金戶口，亦可考慮透過將強積金資產轉倉至日股基金，捕捉升市機會。
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日股焦點板塊：巴菲特心儀的5大商社 + AI概念股
自2023年起，「股神」巴菲特對日本五大商社的投資動作愈趨積極，頻頻增持。這五家企業分別為伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、丸紅株式會社與住友商事，皆為日本綜合實力雄厚、歷史悠久的貿易巨頭，橫跨能源、原物料、基建、食品與金融等領域。
巴菲特首度進軍日本商社的時間可追溯至2019年夏季。當時，他透過旗下投資公司Berkshire Hathaway建倉，並於2020年8月首次對外公布持股消息。
進入2023年後，巴菲特持續加碼，重申對日本商社的信心。根據2025年3月的最新監管機構文件，Berkshire Hathaway進一步增持五大商社的股份，每家持股比例均上升逾一個百分點，每間公司持倉介乎8.5%至9.8%之間，總市值達235億美元。
連股神都重手掃貨的企業，全部都是日本大名鼎鼎的百年老店，實力雄厚，受到股神青睞後，引來更多國際投資者跟隨買入。首次投資日股的散戶，不妨從這幾間企業入手，好好熟悉市場脈絡。
| 公司名稱 | 日股編號 | 簡介 |
| 伊藤忠商事（Itochu Corp.） | 8001 | 以布業起家，明治年代與丸紅為同一公司，伊藤忠與九紅同，二戰後分拆，現從事能源、機械、紡織、通訊、金融、房地產、食品、倉儲物流等。旗下較為香港人熟悉的品牌有FamilyMart便利店。 |
| 丸紅商事（Marubeni Corp.） | 8002 | 與伊藤忠有歷史淵源，二戰後分拆，現時丸紅業務有鋼鐵、汽車、機械、食品、銀行等。 |
| 三菱商事（Mitsubishi Corp.） | 8058 | 業務橫跨能源、鋼鐵、汽車、太空科技、食品、零售及基礎建設等。日本便利店Lawson超過30%的股份亦由三菱商事持有。 |
| 三井物產（Mitsui & Co.） | 8031 | 日本首家商社，其在1876年更成立日本首間私人銀行「三井銀行」；現在業務有能源、礦業、運輸、農業、食品、零售、醫療、健康等。 |
| 住友商事（Sumitomo Corp.） | 8053 | 江戶時代以冶銅起家，二戰前是日本三大財閥之一，戰後分拆重組，現時主要業務包括化學、機械、基建及房地產等。 |
日本AI概念股被睇高一線
自OpenAI的ChatGPT橫空出世後，人工智能成為最膾炙人口投資話題，從晶片生產商，以至受惠於人工智能發展的企業，都被視為具增長潛力的人工智能概念股。
除了炒AI熱潮外，日本的晶片業本身亦大有可為。Saxo Markets市場策略師Charu Chanana指出，日本在1980年代曾是晶片製造業龍頭，近年銳意重拾昔日地位。2022年日本當局成立由Sony、豐田和軟銀等八間日企投資的Rapidus財團，以發展半導體。台積電、美國美光科技（Micron）等外資，亦有意在日本發展業務，這反映全球企業有意降低晶片生產過份集中在台灣的風險，而日本企業預期可從中受惠。
另一邊廂，日本一直是機器人產業的領導者，冀望運用機械人解決人口老化、勞動力不足的問題，這使日企更願意投資機器人。GenAI技術正好與機械人相輔相乘，使機械人學習及獨立工作能力提升，相關企業的投資前景更樂觀。
Saxo Markets提供以下的AI概念股名單，大家不妨參考：
| 類別 | AI概念股 |
| 晶片製造商和檢測 | 愛德萬測試(6857)、京瓷(6971)、瑞薩電子(6723)、Lasertec (6920)、芝浦機電(6590)、Screen Holdings (7735)、東京威力科創 (8035)、東京精密 (7729) |
| 自動化製造商 | SMC 公司(6273)、歐姆龍(6645)、安川電機 (6506)、基恩士 (6861)、發那科(6954) |
| AI集成產品 | Sony (6758)、任天堂 (7974)、尼康 (7731)、日立 (6501)、川崎 (7012)、三菱 (8058)、東芝 (6502) |
| AI驅動的服務 | Appier (4180)、Change Holdings (3962)、NTT Data Corp (9613)、AI Inside (4488)、Advanced Media (3773) |
| ETF | Global X Japan Semiconductor ETF (2644)、Global X Japan Robotics & AI ETF (2638) |
2025年日本股市分析：牛市從何而來？
1980年代，日本經濟發展迅速，日經225指數在短短8年內膨脹了5倍，更在1989年12月29日登上38,957.44點，記錄維持35年的最高，1990年代的泡沫經濟使日股陷入了長期低迷。
直到近年，日股才重現久違的牛市升勢：2023年5月，日經指數上升至超過31,000點高位；2024年1月15日，指數升穿36,000點，2月衝破39,000點，打破1989年的記錄，然後在2024年7月11日升至42,426.77的新高位。之不過，日股破頂後開始回落，日經指數在2025年3月底回落至約約37,500點。
美銀證券報告曾形容2024年的日本經濟「具彈性、被低估，而且生產力正在提高」。日股為何在近年會出現大牛市？2025年日股又將何去何從？
日本經濟穩健增長
日本經濟近年穩健增長，前景樂觀。疫情後旅遊業恢復、強勁的資本支出計劃、以及日本銀行寬鬆貨幣政策的持續，都有助於穩定經濟前景。此外，自2022年起日圓持續貶值，對東京證券交易所上市公司的業績亦產生顯著的正面影響。
安盛投資指出，由於日本的工資水平持續上升，預期2025年的平均通膨率分別為1.6%。儘管經濟增長可能放慢，但仍將領先其他已開發經濟體。受惠於工資增長和通脹推動，有學者預期2025年日的GDP增長率可達到1.3%。
外資流入和回購浪潮
經濟利好因素，吸引海外投資者押注日本。股神巴菲特近年對日本股市公開展現濃厚興趣。除了五大商社外，他亦暗示可能對更多投資日本股票，華爾街大佬如Point72、Citadel、Blackstone及KKR等，亦紛紛投注日股。
與此同時，日本積極改善上市公司管理，此舉亦引發股票回購浪潮。豐田、三菱、軟銀公司等大型日本公司在2023年起先後宣布新的股票回購計劃，反映大企業對牛市充滿信心。2024年4至9月期間，日本上市公司的回購額達10.65萬億日圓，幾乎前年同期的兩倍。回購潮亦一如所料推升不少上市公司股價。
企業改革與股東回報
日本企業過去保守財務管理如，例如經常囤積現金、只肯派發低股息，因此備受批評。東京證券交易所自2023年起推動資本效率改革，截至2024年11月，獲約89%東交所Prime市場上市公司響應，日股整體每股派息亦穩步增長。
免稅措施吸引國內散戶
日本國內資金方面，由2024年1月起當地取消了日本個人儲蓄賬戶（NISA）所需繳交的資本利得稅，並將NISA的投資額度由120萬日圓提升至240萬日圓，料可吸引更多日本散戶投資日股。
2025年投資日股須注意的風險
日本經濟團體連合會會長十倉雅和曾指出，日股連番上漲、氣勢如虹，部分是受惠國際形勢下的特殊優勢，當全球普遍面對能源成本上升與通脹壓力，各國紛紛收緊銀根之際，日本卻堅持寬鬆貨幣政策，成功吸引大量外資湧入。資金流入推高了資產價格，亦令日本市場更具吸引力。然而，這一波牛市背後的推動力，並非牢不可破。
長期維持超寬鬆政策，曾被視為支撐日本股市走強的核心條件之一。但事實上，日本自2023年起，通脹節節上升，全年通脹率創下四十年新高，市場因而開始揣測，日本央行是否會結束長年來「放水保經濟」的路線。
而轉捩點終於在2024年7月出現。當時，日本央行行長植田和夫態度將利率由近零水平上調至0.25%，正式揭開退出寬鬆的序幕。此舉一出，即引發連鎖反應——日圓回升，出口企業面臨匯率壓力，利潤空間被擠壓，股市亦隨之轉勢。日經指數自2024年7月高位42,426.77點回落至2025年3月27日約37,700點。
值得一提的是，植田和夫在2024年初仍矢言無意改變寬鬆方針，惟「計劃趕不上變化」，通脹連續超標、遲遲未見回落，最終迫使央行放棄原先立場。種種跡象顯示，市場原先對匯率穩定與寬鬆長存的樂觀預期，已不復當年。未來日本的貨幣政策走向，將繼續牽動全球投資者的神經，也為日本股市的後續表現增添不確定性。
日本股市在2025年的風險包括：
美國政策與全球經濟不確定性升溫
特朗普上台後，美國再度揮舞關稅大棒，由2024年4月起，美方將對外國製汽車及零組件加徵25%關稅，日本汽車企業首當其衝。2024年出口至美國的日本汽車多達133萬輛，佔整體出口量三分之一，新政策勢將對汽車業績造成重大衝擊。儘管目前美國關稅焦點集中在墨西哥、加拿大與中國，但投資者憂心貿易摩擦恐持續升級，波及更廣泛的出口導向型產業，令市場避險情緒升溫。
日圓升值壓縮出口利潤
隨著日本加息步伐啟動，日圓在2024年下半年出現明顯升勢。這雖有助抑制輸入性通脹，卻對出口企業構成壓力，汽車、機械與電子等依賴海外市場的產業競爭力被削弱。不過，日圓升值與利率上調亦反映經濟復甦勢頭與通脹回升，為內需與消費類股提供支撐；同時，金融股亦有望受惠利差擴大，吸引資金流入。
估值回調與市場壓力顯現
經歷2023年至2024年上半年的凌厲升勢後，日經指數於2025年初起回調，年初至今累計下跌超過3%。這反映出市場對前期快速上漲後的高估值出現疑慮，投資者開始鎖定利潤，獲利回吐潮令股價回壓加劇。整體而言，市場情緒從樂觀逐步轉趨審慎，資金流向或將進一步調整。
日本股票市場須知
| 日本股市簡介 | |
| 主要交易所 | 東京證券交易所、大阪證券交易所等，兩者均由日本交易所集團（JPX）全資擁有 |
| 交易時段 | 星期一至五日本時間上午9:00 – 11:30及下午11:30 – 14:00 （香港時間上午08:00 – 10:30及下午11:30 – 14:00） |
| 交易單位 | 逐手買賣，通常每手為100股 |
| 交收機制 | 採用T+2交易模式。如周一（T0）成交的股票，會在周三（T+2）完成交收 |
| 結算貨幣 | 日圓 |
| 主要指數 | 日經平均指數（N225）、東證指數（TOPIX） |
東京證券交易所
1878年成立的東京證券交易所（TSE）是日本股票市場最具代表性的交易所，匯聚日本及海外機構及個人投者。截止2023年初，東京證券交易所共有超過3,800間上市公司，但幾乎清一式是日本公司，海外企業寥寥可數，與港交所、紐交所等國際市場截然不同。東京交易所由日本交易所集團持有，2013年與大阪交易所合併。
東京交易所的交易額佔據全日本總量超過90%，其他較小規模交易所包括大阪證券交易所、名古屋證券交易所及福岡證券交易所等。
日經平均指數
日經平均指數又稱日經225指數，是由日本經濟新聞於1949推出，追蹤東京證券交易所225間上市公司，是反映日本以至亞洲經濟表現的重要指數。
在日本經濟最鼎盛而泡沫尚未爆破的時期，日經指數於1989年曾登上38,957.44點歷史高位，較近年高位則是於2021年2月重上30,000點關口，並於2024年1月升穿36,000點，並在在2024年7月11日升至42,426.77的新高位。
與道指一樣，日經是「價格加權指數」，即股價越高，佔指數比重就越大。日經指數10大成份股包括：
| 上市公司名稱 | 股票編號 | 業務簡介 | 佔比 |
| 迅銷集團 Fast Retailing | 9983 | 經營休閒服裝品牌如UNIQLO、GU等 | 10.86% |
| 東京威力科創 Tokyo Electron | 8035 | 製造半導體設備生産商 | 5.87% |
| 愛德萬測試 Advantest | 6857 | 半導體測試設備供應商 | 5.75% |
| 軟銀 Softbank | 9984 | 投資科技產業，為阿里巴巴主要股東之一 | 4.39% |
| KDDI | 9433 | 大型電訊公司 | 2.6% |
| Recruit Holding Co. | 6098 | 經營人力資源相關業務 | 2.34% |
| TDK株式會社 | 6762 | 銷售電子原料、電子元件與記錄及資料儲存媒體的 | 2.11% |
| 中外製藥 Chugai Pharmaceutical Co. | 4519 | 製藥公司，並為跨國藥廠羅氏的子公司 | 1.99% |
| 信越化學工業 Shin-Etsu Chemical | 4063 | 半導體材料大廠 | 1.99% |
| 發那科 FANUC | 6954 | 工業機械人生產商 | 1.91% |
小知識：香港投資者難享株主優待制度
「株主優待制度」是日本上市公司特設的股東福利計劃，透過向股東提供特殊津貼，作為感謝及鼓勵長期投資。股東享有著數可包括購物或餐飲禮券、獨家商品及活動邀請等。 不過，海外投資者一般都不合資格享受這些福利。
備註：
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