近年，區塊鏈技術改變着整個金融市場，其中「RWA代幣化」正是熱門討論話題，在2025/26年度香港財政預算案中財政司司長陳茂波就提及金管局正研究貿易相關文件代幣化，那麼究竟甚麼是代幣化？RWA代幣化對傳統金融又會帶來甚麼影響？本文將與大家一同探討RWA代幣化帶來的投資機遇及投資風險。
甚麼是RWA代幣化？
現實世界資產（Real World Assets，RWA），是指現實世界中有價值的資產，通常可以用作投資工具或抵押貸款，如房產、股權、債券、黃金、古董和藝術品等。
而RWA代幣化（Tokenization）便是利用區塊鏈技術將RWA轉化數碼代幣（Token），即是俗稱「上鏈」，使這些實體資產可以在鏈上進行交易，而RWA的代幣價值則與實體資產掛勾。讓投資者在投資BTC、ETH等加密貨幣外有更多的選擇。
RWA代幣化有甚麼優勢？
- 高流動性
如樓和藝術品等傳統資產，進行買賣需要經中介、簽約、過戶，動輒幾個月。RW代幣化後，資產變成代幣，可以在區塊鏈上即時交易，就好像現時加密貨幣市場一樣，24小時交易，而且不受地均限制，使資產可在市場中更快流動。 - 高透明度
區塊鏈技術其中一個賣點是公開透明，所有交易記錄都在區塊鏈一目了然，任何人也可追查每筆交易的來源與去向。而且RWA代幣化後，減少了人為隱瞞的機會，對投資者而言減少了資訊不對稱及暗箱操作的問題。 - 不受地域限制
RWA代幣化後不但可吸引本地投資者，還有利可以吸引全球資金。例如一間香港豪宅代幣化後，美國、日本和歐洲的投資者也可以透過區塊鏈輕鬆買入代幣，免除了換匯、簽文件、找中介等手續，方便全世界的資金更易流入，擴大了投資市場。 - 低門檻
如想投資商場、豪宅或藝術品等資產，投資額需要十分巨大，而RWA化幣化就可將將資產拆細，降低了投資門檻，使散戶也可以參與其中，增加了散戶可參與的投資範圍和投資方式。
RWA代幣化應用
RWA 代幣化可提高傳統交易效率，及刺激實體經濟，同時區塊鏈金融也是金融業未來的大方向，各國及各大機構也積極探索當中的商機。
早在2021年，資產管理公司富蘭克林坦伯頓 （Franklin Templeton）就將美國國債化幣化，並成立美債基金 （FOBXX）， 最初發行在 Stellar 鏈上，之後陸續拓展到 Polygon、Arbitrum、Avalanche及Base鏈上運作，投資者可以用穩定幣買入，賺取年化回報。
在2024年，香港金融管理局（HKMA）推動了Ensemble項目，當中就包括了RWA代幣化的實驗，內地科技能源企業朗新集團與螞蟻集團旗下的螞蟻數科合作，將朗新集團部分充電樁的收益權變成數字資產，即進行RWA代幣化，每枚代幣代表充電樁的收益的一部分，最後成功籌集了1億港元。
投資RWA代幣的注意事項
資產真偽與估值風險
RWA代幣的價值是與背後的實體資產掛勾，但如何保證資產真偽和估值合理？發行商可能用假資產，如用贗品當成真古董進行估價並代幣化，那投資者購買的代幣就如同廢紙，一旦被發揭發就變得毫無價值。所以投資者在投資前要查清楚發行商信譽和資產審計報告，以免被騙。
市場波動較大
RWA代幣雖然有實體資產支持，但代幣價格受加密市場及實體經濟雙重影響，波動性可能較傳統投資工具高，一旦遇上突發金融事件，如銀行破產或日圓加息等，代幣價格會大幅波動，投資前要做好風險管理。
法律與監管未完善
雖然香港正探索及推動RWA 代幣化，但 RWA 規管尚未成熟，有被叫停的可能。另外，RWA代幣化在各國仍有不少爭議，如RWA代幣是證券（Securities）還是商品（Commodities）？RWA代幣投資不受地域限制，一旦發生詐騙或違規事件，跨國執法和追討十分困難。
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