私募基金入門：私募股權/債券/創投等非公開投資工具淺談

香港私募基金市場發展蓬勃，根據財庫局的數據，截至2022年底，香港資管行業管理資產超過HK$30萬億，是亞洲最大的對沖基金中心，私募基金管理規模僅次於內地。不過，私募投資基金設有較高階門檻，一般是較富裕的專業投資者才能交易。本文講解香港私募基金的基礎知識、投資方法及風險管理。

私募基金是甚麼？

私募基金是非公開發售的投資工具，比公開發售的投資產品有更高的入場門檻，通常由銀行或投資機構的私人財富管理部門提供，並標明只適用於已認證的專業投資者，涵蓋多種投資策略及資產類別，常見的有房地產、私募債券以、對沖基金、股票掛鈎產品及上市公司的私人配售股票等。

私募投資產品的入場費通常較高，並且不需要經證監會認可，即不會出現在證監會的「香港公開發售的投資產品」名單之列。因此，私募投資產品披露有可能並不完善，透明度相對較低，如果投資者不具備充足的投資知識及經驗，想完全明白這些產品中的複雜特點及結構，會有一定的難度。

私募基金類別

私募基金可根據其投資資產、策略及目標分為多種類型，例子包括：

• 股權投資基金（Private Equity Fund）：投資未上市公司的股權，以在公司上市或被併購時獲得收益。
• 房地產基金（Real Estate Fund）：投資商業及住宅地產項目，以從租金收入及資產增值獲利。
• 私募債券基金（Private Debt Fund）：屬不公開發行，僅向特定投資者開放的高風險高收益債券。
• 創投基金（Venture Capital Fund）： 投資初創及成長階段企業，支持其發展及成長，並在未來以出售股權獲得回報。
• 併購基金（Buyout Fund）：收購目標資產或企業股權獲得其控制權，然後加以重組及改革，以提升資產價值，然後出售獲利。
• 對沖基金（Hedge Fund）：利用沽空、杠杆、衍生品等多種投資方式在不同市場中尋找套利機會。

參與私募投資的方法

投資私募基金有多種方法，投資者可根據資金及風險承受能力，選擇適合的投資途徑。

• 直接投資私募基金：獲認可的專業投資，可直接向私募基金投入資本。投資者事前應對私募基金有深入了解，並能承擔高風險。市面上不少投顧平台設有私募投資服務，以Endowus為例，投資者可交易BlackRock、Carlyle及Okatree等頂級投資機構的私募基金。
• 投資相關股票： Blackstone、Apollo Global Management、Carlyle Group）和Goldman Sachs等私募股權投資公司都是美國上市公司，設有可公開交易的股票，讓普羅投資者可間接地參與私募基金投資。雖然風險較低，但潛在回報也相對較低。
• 投資私募基金主題ETFs：另一種間接投資方式，是購買持有私募股權公司股份的交易所交易基金（ETFs）例如ProShares Global Listed Private Equity ETF（PEX）就是一隻持有私募股權投資公司的ETF。

投資私募基金的風險管理

私募基金投資具有較高風險，投資者必須具備相應的風險承受能力及管理能力，以下是部分注意事項。

選擇合適的私募基金

選擇合適的私募基金時，投資者應該考慮基金的歷史業績、管理團隊的經驗和聲譽、投資策略和風險管理能力等因素。初次接觸私募基金的投資者，應尋求專業財務顧問的建議。

投資分散及定期調整策略

分散投資是降低風險的重要手段，投資者應避免將所有資金投入單一私募基金，應該選擇多個基金及不同類型的資產作分散投資。投資者亦應持續評估基金的表現及市場環境，按需要調整投資組合，以應對市場變化和風險因素。

把握獲利時機

確立退出投資時機以鎖定利潤，對任何投資都至關重要。當實現投資目標（如企業利潤達到預期）時，投資者可考慮沽售資產。此外，基金運作周期也是重要考量，通常在5至10年內，接近周期末期時應尋找退出機會。或是企業邁從初創進入成熟期、併購、上市時等突破性發展階段時，或許是投資者理想的退場及實現最大化回報的好機會。

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