中東戰雲密佈，繼去年以色列與巴勒斯坦爆發新一輪衝突後，近期國際焦點落在伊朗與以色列陷於戰爭邊緣的惡劣關係。以伊雙方在2024年4月互相交火，局勢的升級目前並未導致油價同步飆升，但分析相信若雙方正面開戰，對全球油價、通脹以至各國央行的減息計劃都無可避免造成影響。
以色列受襲，為何油價未見明顯升勢？
2024年4月14日，伊朗用數以百計無人機及火箭向以色列發動攻勢，以報復4月1日以色列炸毀伊朗駐大馬士革領事館。雖然局勢升溫，但油價並未有即時被推高，在伊朗發動首輪襲擊後數日，布蘭特期油價格不升反跌。油價高位反而出現在襲擊前，以色列盟友提前警告伊朗即將發動襲擊，使布蘭特期油在12日曾升至每桶92.18美元的6個月新高。
箇中合理解釋是，由於伊朗的攻勢早在意料之內，讓以色列及盟友能成功攔截大多數的伊朗火箭及無人機，境內實際損傷輕微，使伊朗這波攻擊並未使區內衝突加劇，不少人甚至相信這是「一次性」的衝突。
而事實上，即使是2023年10月以色列與哈馬斯爆發劇及持續衝突，油價亦未見重大影響，全因以色列和巴勒斯坦都不是主要能源生產國，因此人們普遍相信，只要戰事不擴大至重要能源供應國，油價理應無虞。
▲伊朗與以色列在2024年4月互相交火，布蘭特期油價格出現波動，但未有明顯升幅。
以色列反擊伊朗的經濟後果
不過，如果戰火蔓延到伊朗境內，油價勢必遭受更嚴重衝擊。伊朗是石油輸出國組織（IPEC）創始成員國，國際能源總署 (IEA) 指其每天生產約320萬桶石油。而儘管受到制裁，伊朗在2023年仍成為僅次美國的全球第二大石油供應增長來源，並預計在2024年每日多生產28萬桶。
因此，若伊朗石油供應受到阻斷，油價上升壓力將會大增。花旗銀行分析師Max Layton預測，假如伊朗與以色列爆正面衝突，導致石油產量下降，油價或重上俄烏開戰之初的每桶100美元水平。高盛分析師則指出，現時油價已因地緣政治風險而出現5至10美元溢價。
4月19日，以色列向伊朗發射反擊，伊斯法罕（Isfahan）據報受到轟炸，布蘭特期油價格一度升約4%至每桶90美元水平，其後油價再回落，反映市場相信以伊交火規模暫時未會擴大。
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油價上升恐加劇通脹 拖慢減息步伐
近年全球多國政府都在利用加息壓抑通脹，其中美國聯儲局、歐洲及英國央行都正在期望在2024年啟動減息，但油價一旦因以伊衝突上漲，勢必會加劇通脹。摩根大通分析指，根據2000 年以來的數據，若油價飆升至每桶125美元高位，將帶來少於1%「非能源」通脹。
不過，摩根大通亦指由於美國GDP增長所需要的石油，相比起1970年代初已大幅減少70%，而美國生產的石油已多過消耗量，因此石油供應危險對美國的通脹會比過去輕微，反而對歐洲影響更大。
通脹憂慮使各國可能需要更長時間處理經濟，才能開始減息，甚至別無選擇要重新加息。面對潛在石油危機，未來油價看似易升難跌，再加上美國通脹高過預期，聯儲局官員指不急於減息，瑞銀甚至預測美國有機會掉頭加息至6.5厘，而國際貨幣組織（IMF）亦開腔警告各國要避免因選舉壓力而太早減息。
隨著美國延遲減息呼聲漸高，高息周期或維持較長時間，股市走勢或放軟，貸款成本亦會持續高企，投資者須重新部署中長線資產配置。
伸延閱讀：美國減息時間表〡加息減息買咩好？了解樓市/股市/借貸/存息點受利率變化影響
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