中港股市沉寂多時，直到2024年9月下旬，中國內地推出刺激經濟「組合拳」，包括降準0.5個百分點、7天期逆回購利率將由1.7厘減至1.5厘，並下調貸款市場報價利率（LPR）和現有按揭利率。
「組合拳」一出，中港股市齊齊爆上。在9月30日即十一假期前最後一個交易日，滬深兩個市場成交額單日突破2.59萬億，創歷史新高；深證成指五日累計升30.26%，創下紀錄。香港股市不甘落後，9月30日交易額突破5,058億港元之新高，截至10月4日，恒指已比一個月前勁升3成。本文講解「組合拳」內容及作用。
降準：提升市場流動性
所謂「降準」，即下調銀行存放於中央銀行的準備金比例，目的是釋放更多資金進入市場。中國人民銀行在2024年9月宣佈，將銀行的存款準備金率下調0.5個百分點，即存款準備金率降至6.6%，釋放約1萬億人民幣的資金進入市場。
透過降準，央行可釋放銀行的過剩儲備資金，增加了其信貸能力及流動性，資金供應增長有助激信貸，並為科技、房地產及銀行等關鍵產業注入流動性。現時中國商業銀行的準備金比例，與國際上主要經濟體的央行相比仍有一定下調空間，央行亦指出，若市場有流動性需要，未來會進一步降準，至年底存款準備金比率料可降至6%。
調低7天逆回購利率
中國央行的「逆回購」操作，是調節市場流動性的短期手段。市場資金緊張時，央行會購買銀行的債券，等同向市場注入資金；當央行出售債券以回收資金，則屬於正回購。由於中國內地政府不常調整存款準備金率，因此這類短期工具成為調節市場資金的重要方式。
為管理短期流動性，人民銀行將7天逆回購利率，下調0.2個百分點至1.5%，引導貸款市場報價利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）下調，料將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調0.3厘，LPR及存款息等也將隨之下行0.2至0.25厘。此舉表明貨幣政策更加寬鬆，作用形同減息及向市場放水，進一步刺激經濟活動。
樓市股市支持政策
在樓市政策方面，當局將二套房的首期比例下限，從25%下調至15%，與首置的比例睇齊。存量房貸利率調降預期平均降幅0.5個百分點，預計惠及5,000萬戶家庭，1.5億人口平均每年減少家庭利息支出約1,500億元人民幣，這使他們可將更多的可支配收入注入經濟。
股市支持政策方面，當局推出證券、基金、保險公司互換便利機制，允許符合資格的機構用其擁有的債券、股票ETF及滬深300成份股作為抵押，從中央銀行獲取國債和央行票據等高流動性資產，大幅提高這些金融機構獲取資金並增持股票的能力。當局還推出了專項再貸款計畫，引導銀行向上市公司及其主要股東提供貸款，以推動回購和增持行動。
上市公司回購潮
A股大升之際，內地上市公司亦掀起股票回購熱潮，國慶長假前夕已有逾50家公司公佈最新回購進展。今年前三季度有1,987家A股公司實施回購，總金額達1,368.66億元人民幣，比去年同期的530.47億元大幅躍升約158%。自2024年以來，回購規模顯著擴大，尤以電子、醫藥生物、電力設備等成長型產業最為積極。由於上市公司大股東往往比普通散戶更深入了解企業的基本面及內在價值，故大規模回購計畫通常被視作利好訊號，能有效提振市場信心，使投資者更為看好企業前景。
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