買股票除期望股價節節上升，很多中長線投資者偏愛買收息股，賺取長期而穩定的股息回報。股息是投資者從上市公司盈利所獲取的報酬，大多數公司以現金派發，但也有企業提供「以股代息」選項，即讓股東用收取股票代替現金利息，以近乎「零成本」增持長線睇好的股票。
換股價決定可換股數
部分提供以股代息的著名股票包括滙豐控股(00005)、港交所(00388) 、新世界發展（00017）、信和置業( 00083)、港鐵( 00066)、莎莎國際(00178)等。投資者必須在除淨日前買入該公司股份，才能獲得派息。
假設A股票每股派息1元，投資者持有400股，可獲派400元股息。至於能換到的股數，則取決於換股價，換股價一般以除淨日前5個交易日的平均收市價計算。假設A股票的換股價是40元，選擇以股代息，投資者可獲得400 / 40元 = 10股。
上市公司在獲取盈利後向股東派息，既可回饋投資者，亦可展示企業前景樂觀，長遠推動股價增長，而之所以提供以股代息或送紅股，主要是為了節省現金流，讓公司不用付出真金白銀，也能鼓勵投資者長期持股，有利公司運用更多資金發展業務。那麼，對股民而言，以股代息有甚麼優點及缺點？
以股代息的好處
- 節省交易成本：選擇以股代息的投資者，毋須支付支付經紀佣金、印花稅及相關交易成本，即可增持股票，從而節省投資成本。不過，股民仍要向銀行或證券行繳交代收股息費。
- 享換股價折扣 ：上市公司為鼓勵股民選擇股代息，讓股民以較平股價增持股票，節省入市成本。
- 長線資產增值：只要投資者所持有的是優質潛力股，增持股票有利他們透過複息效應在日後賺取更豐厚回報。因此，對有意不斷增持某隻股票的人而言，以股代息十分方便。
以股代息的壞處
- 產生碎股：換股過程中，無可避免產生數量不足一手的碎股，賣出碎股時，股價一般稍有折讓。
- 無法賺現金流：用現金收息的好處是獲取可自由運用的現金流。選擇以股代息，就無法定期收割這部分的現金被動收入了。
- 損手風險：若持有的股票正在沉底，或遇上大跌市，繼續增持未必有利。當然，在股價下跌時選擇以股代息，亦可視為趁低吸納策略。
以股代息點選擇？
因此，選擇以股代息，還是收取現金股息，很大程度視乎投資者重視資產增值，抑或以賺現金流為投資目標。舉例說，月供股票的投資者，都是長線睇好某一隻或多隻股票、希望不斷投資、不介意持有碎股，以股代息就很切合他們的投資模式。
另邊廂，有人精心設計每季甚至每月的收息組合，利用來自股息現金流的被動收入，幫補甚至支撐日常生活，這類投資者除非有意增持股票，否則相信不會揀以股代息。
選擇以股代息的股民，須在上市公司公佈派息詳情後的指定日期前，透過網上系統、電話或書面向銀行或證券行遞交指示。股民可選擇全數股份以股代息、部分股份以股代息、永久以股代息等選項。如用現金收息，則毋須辦理任何手續。
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